打通中長期資金入市卡點堵點 為資本市場引入“源頭活水”

◎記者 梁銀妍

中長期資金是資本市場健康運行的“穩定器”“壓艙石”。政府工作報告提出“深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市”。中國證監會主席吳清在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上表示，逐項打通社保、保險、理財等中長期資金入市卡點堵點，不斷引入“源頭活水”。

在業內人士看來，大力推動中長期資金入市，既是資本市場穩定發展的重要舉措，也是深化投融資改革的關鍵一環。中長期資金持續入市不僅為資本市場穩定運行提供了有效的資金支持，還能更好發揮資本市場風險共擔、利益共享機製，助力推動我國經濟結構轉型與高質量發展。

大力推動中長期資金入市，是資本市場穩定發展的重要舉措。在全國人大代表、清華大學國家金融研究院院長田軒看來，持續推動中長期資金成為資本市場重要增量資金，有助於熨平短期波動，護航市場行穩致遠。

大力推動中長期資金入市，也是資本市場深化投融資改革的關鍵一環。國開證券非銀分析師黃婧分析認為，相關政策舉措標誌著我國資本市場深化改革更加聚焦投融資兩端平衡，中長期資金入市成為資本市場投資端的關鍵突破點。

去年9月和今年1月，推動中長期資金入市的指導意見和實施方案先後出台，提出了一係列具體的、有針對性的舉措，為實現“長錢長投”創造更有利的製度環境。吳清表示，在各方共同努力下，相關工作“開了個好頭”，各類中長期資金加大入市力度不斷顯效。

從政策落實情況看，入市長錢多了、權益類基金發展快了、長周期考核製度更健全了。數據顯示，去年9月到現在，各類中長期資金所持A股流通市值從14.6萬億元增長到17.8萬億元，增幅達到22%。保險資金、各類養老金在A股市場淨買入約2900億元，有力支持市場企穩向好；權益類基金規模從6.3萬億元增長到7.7萬億元，占公募基金總規模的比例從20%提高到24%。

在首席經濟學家蘆哲看來，保險資金、各類養老金大幅入市，有力維持了市場穩定；權益基金規模快速提升，公募基金費率進一步降低，降低了投資者的交易持有成本，有利於提升投資者回報；資金長周期考核製度更健全，價值投資理念進一步加強，提升了資本市場的穩定性。

向前看，推動中長期資金入市仍是下階段資本市場重點工作之一。據悉，財政部、人力資源社會保障部等部門正積極推進長期資金長周期考核政策文件的製定修訂工作，目前已征求了相關方麵的意見建議，將盡快推出；證監會在即將推出的公募基金改革方案中，將進一步提高公募基金三年以上長周期考核比重。

“中長期資金入市的堵點有望進一步打通。”研究部國內策略首席分析師李求索說，從支持實體經濟發展角度看，長線資金有助於推動科技創新、促進提高實體企業治理能力，具備長期屬性和投資耐心，更有能力和意願投向周期偏長、回報短期麵臨不確定的創新行為，有利於進一步支持創新企業，助力推動我國經濟結構轉型與高質量發展。

在打通中長期資金入市堵點的同時，投資機構也需根據“長錢”特征構建差異化的產品體係、不斷完善風控機製。

“推動長期資金入市是一項係統性工程，需要多方麵密切配合。”全國政協委員、證券研究所首席經濟學家楊成長說，除了鼓勵調整長期資金考核製度、投資結構、投資方向外，還需要對市場上各種產品，特別是符合投資者需求的長期標的物和投資產品進行研發，同時也要對新型企業的估值研究進行升級。

在研究院研究員梁斯看來，投資機構需建立和完善與中長期資金相匹配的風險管理體係，確保資產的安全性和流動性，優化內部管理製度和投資決策流程，更好適應中長期資金的投資周期和特點。