造紙輕工周報：政府工作報告繼續表態支持樓市及消費 關注受益國補的家居、兩輪車 及新消費AI 眼鏡、國潮品牌

网站优化这些误区一定要避免 百害而无一利

发布时间：2025-07-04 16:41:53编辑：凡偶近器網浏览（24）

本期投資提示：

重點提示：1）家居：政府工作報告繼續表態支持樓市健康發展，地產有望逐步企穩，提振板塊估值；各省陸續出台以舊換新補貼方案；2025 年Beta 和Alpha 共振，基本麵和估值均迎來修複。2）消費：關注新消費需求綻放，推薦【】【】【】【布魯可】【】【】; 兩輪車關注【雅迪控股】【】【】；AI 眼鏡關注【康耐特光學】【】【】【】。

3）造紙：晨鳴停產+文化紙旺季提價落地，中長期行業格局有望迎來優化。4）出口鏈：自下而上篩選優質個股【】【】【】【】【】【】。

1)家居：3.5 政府工作報告提出持續用力推動房地產止跌回穩，更大力度促進樓市健康發展。近期核心城市銷售和土拍改善，如春節前後在無政策催化背景下的杭州、成都和深圳等核心城市超預期改善意味著需求自然底的到來，地產數據有望迎來結構性的改善。

穩地產政策持續出台，地產數據改善，扭轉悲觀預期提振行業。商務部等6 部門印發做好2025 年家裝廚衛煥新通知，明確補貼品類及標準，各省陸續出台補貼方案。2025 年Beta 和Alpha 共振，基本麵和估值均迎來修複。Beta；二手房邊際改善支撐，長期存量翻新支撐擴容。Alpha：家居以舊換新政策需求拉動明顯，政策和執行層麵優化，中期持續激活純換新需求；頭部公司政策參與度高，加速行業格局集中。看好家居企業估值修複【】【】【】【】【】【】【敏華控股】。

2）消費：關注新消費需求綻放，推薦【百亞股份】【登康口腔】【潮宏基】【布魯可】【晨光股份】【公牛集團】。

兩輪車：新國標過渡期延長疊加以舊換新補貼力度加大，行業速。當前數據持續驗證行業提速邏輯，根據商務部統計，2025 年1-2 月電自以舊換新數量超100 萬台，其中2月超80 萬台。推薦內部改革提質的【雅迪控股】、渠道擴張積極的【愛瑪科技】、新品類加速放量的【九號公司】。

AI 眼鏡：信通院將舉辦AI 眼鏡產業推進專題研討會，加速行業規範化發展；國內外頭部玩家陸續布局AI 眼鏡，國內大模型加速AI 眼鏡應用落地，傳統眼鏡產業鏈蝶變在即，關注【康耐特光學】【明月鏡片】【博士眼鏡】【英派斯】? 3）造紙：晨鳴紙業因3 個月內未大麵積複產，發布股票ST 暨停牌的提示性公告，目前晨鳴在產產能為黃岡漿線+壽光20 萬噸黃防紙及配套漿線，其文化、白卡紙產能占行業總產能的18%、12%，停產範圍仍較大，有望帶來後續漿紙提價彈性。推薦林漿紙一體化布局、管理優秀、成本優勢顯著的【】【】，精益管理效率領先、大股東充分賦能的【】，品類多元化、漿紙一體化布局逐漸完善的【玖龍紙業】。

4）出口鏈：自下而上篩選具備Alpha 個股。特朗普於2 月27 日提出，對墨西哥和加拿大出口美國的產品加征25%的關稅將於3 月4 日開始實施，並將在此前加征的10%關稅的基礎上，再對中國進口產品加征10%的關稅。自下而上篩選優質個股【匠心家居】【嘉益股份】【依依股份】【永藝股份】【天振股份】【共創草坪】? 2、個股更新：、理文造紙

豪悅護理：公司公告2.66 億購買大王於南通工廠的土地使用權、廠房及11 條嬰兒紙尿褲，公司逆勢低價收購產能，同時獲得大王品牌嬰兒紙尿褲的代工訂單，有望貢獻收入增量。兩會提出製定促進生育政策，發放育兒補貼，有望提振嬰童類行業。

理文造紙：發布2024 年業績，表現符合預期。2024 年實現收入259.95 億港元，同比增長4.2%，歸母淨利潤13.13 億港元，同比增長24.9%；2024H2 實現收入134.90 億港元，同比增長6%，歸母淨利潤5.53 億港元，同比下滑25.6%，環比下滑27.3%。

風險提示：消費修複不及預期；地產改善不及預期。